Поглощение-3. Многоточие…

Ранее: Поглощение-1 и Поглощение-2.

Сегодня рынок поглощений в гейминге, как и Карлсон, находится в самом расцвете сил. Глобальные рынки накачиваются ликвидностью, менеджмент крупных компаний готов брать на себя бóльшие риски, чем несколько лет назад, про финансовые кризисы все уже забыли, и мысли сейчас только и исключительно о росте. Пандемия никого не напугала, и иногда кажется, что она стала своего рода стимулом к более быстрому принятию решений — жить надо здесь и сейчас. Только за последние пару месяцев анонсированы две крупные сделки: Aristocrat покупает Playtech за 3,7 миллиарда долларов, 888 Holding выкупает у Caesars их «неамериканские» (non-US) активы William Hill за 3 миллиарда. 

Начать, думаю, следует с предыстории. Сразу после новогодних каникул, в январе этого года, американская группа MGM Resorts сделала предложение о покупке Entain, оценив компанию в 11 миллиардов долларов. На тот момент это давало премию в 22% к той цене акций, которая предшествовала публичному предложению от американцев. У MGM Resorts в этой сделке был конкретный интерес — совместно с Entain компания на равных долях владеет и управляет BetMGM на рынке США, и MGM Resorts, не скрывая, хотела получить полный контроль над успешным и быстрорастущим бизнесом. Правление Entain отклонило сделку с формулировкой, что «данное предложение сильно недооценивает компанию». 

И вот девять месяцев спустя (как символично) родилось новое предложение, однако уже от другой американской компании — DraftKings. Первоначальный оффер от неё был 2500 пенсов за акцию (25 фунтов), который был сразу же отвергнут. Затем, 21 сентября Entain вышел с релизом о том, что 19-го было получено повторное предложение от DraftKings в 2800 пенсов за акцию, что давало премию в 46,2% (!) к цене закрытия торгов 20 сентября. Однако американцы были готовы заплатить живыми деньгами не всю сумму — оффер состоял из 630 пенсов кэшем (in cash) и оставшуюся сумму акциями DraftKings класса А. Entain должен был дать ответ до 19 октября. 

DraftKings — один из лидеров американского рынка ежедневной фэнтези (daily fantasy sports — DFS). Учитывая, что беттинг всегда был доступен в наших краях, DFS у нас не имел той популярности, что в Северной Америке, так и оставшись супернишевым продуктом. DraftKings стали публичными в прошлом году через SPAC (special-purpose acquisition company) и слияние с SBTech — почитайте в интернете, это очень интересный и неоднозначный кейс. 

Что из себя представляли DraftKings на момент сделки? Это топ-2 беттинг и DFS оператор в США — делят бóльшую часть американского пирога в ставках на спорт с Fanduel (Flutter Entertainment), за ними следом идёт BetMGM. За первые шесть месяцев текущего года компания показала 609 миллионов долларов доходов (230 миллионов за тот же период год назад); при этом операционный убыток составил 646 миллионов долларов (602 миллиона год назад). В DraftKings работают около 900 человек. Также компания отчиталась об 1,3 миллиона активных игроков (508 тысяч годом ранее) и росте ARPU (Average Revenue Per User/Player) — 69 долларов против 47 в 2020-м. 

А что из себя представлял Entain на момент несостоявшейся сделки? Возьмём те же первые шесть месяцев текущего года — компания London FTSE100; 2,44 миллиарда долларов NGR; 1,1 миллиарда операционной прибыли; лицензии в 27 странах; 24 тысячи работников в 20 офисах по всему миру; основные бренды — bwin, PartyCasino, PartyPoker, Ladbrokes, Coral. И 23 квартала подряд (!) онлайн NGR растёт двузначными значениями.

Я бы не сказал, что это точка в истории — cкорее, многоточие. Если мировой рынок гейминга в самом расцвете сил, то рынок беттинга в США — это набирающая скорость ракета. Flutter и Wynn Resorts готовятся к спин-оффам своих интерактивных бизнесов, так что будет за чем понаблюдать. 

Читайте также: